2026世界杯预选赛下单中国体彩官网 大和：腾讯控股运筹帷幄价降至700港元 重申“买入”评级

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　　大和发布研报称，重申腾讯控股（00700）“买入”评级，并将以分部加总估值法（SOTP）运筹帷幄的12个月运筹帷幄价由710港元下调至700港元，特地于2026至2027年平均展望市盈率19.3倍。下行风险包括游戏及告白销售弱于预期，以及AI开支高于预期。

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　　腾讯首季收入同比增长9%，略低于市集预期，主要由于游戏收入阐明的时分性互异； 而非国外财务叙述准则（non-IFRS）经调遣纯利同比增长11%，稳健预期，受惠于利润率具韧性，尽管东谈主工智能（AI）开支清亮增多。该行合计，诚然批驳AI变刻下分表仍属过早，但对腾讯积极投资AI的意愿及才气愈趋正面，其AI团队已重组、生态系统门路图更明晰，加上国内芯片供应改善，救济“投资先行、答复在后”的战术。

　　该行指出，世界杯预选赛下单升值管事（VAS）收入逊预期，主要由于游戏收入（活水）较弱。国内游戏收入同比增长6%，但受累于农历新年较迟，导致阐明收入窗口裁减； 国外游戏收入同比增长13%，略低于预期，受累于高基数及整合效益平淡化。诚然外交网罗增长疲弱属结构性，但预期国内游戏增长将自本年第二季起加速，受惠于递延收入阐明带动多季度追逐。AI投资在本年第一季加速，老本开支达310亿元东谈主民币，同比增长18%； 研发开支达230亿元东谈主民币，同比增长19%。该行料AI开支（尤其是老本开支）将显贵高潮，并不绝于本年下半年。大和微降2026至2028年每股盈利展望2%至4%，以响应AI投资展望高潮。

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