世界杯(中国) 华西证券：初次遮掩康耐特光学赐与“买入”评级 智能眼镜赋能新成长

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　　华西证券研报称，中式在AI眼镜领域卡位雷同的永新光学、在视光行业布局相同卓越的明月镜片、博士眼镜（维权）行为可比公司，康耐特光学（02276）在镜片制造方面陡立游中枢买卖伙伴深度绑定，C2M制造模式上风凸起。此外，智能眼镜方面深度卡位国外龙头厂商中枢供应链，享有相对同业较高估值溢价，初次遮掩，赐与“买入”评级。

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　　华西证券主要不雅点如下：

　　深耕树脂镜片制造，上市以来事迹增长靓丽

　　康耐特光学前身为1996年景立的上海康耐特光学有限公司，自成立以来专注于树脂镜片的研发/分娩/销售，后经成本重组与分拆，于2021年在港交所主板安稳上市。2023年公司已踏进寰宇树脂镜片销售额前五企业且是前五中惟逐个家上榜的中国企业。上市以来公司收入复合增速15%，扣非归母净利润复合增速达35%。

　　寰宇视光行业恒久处于慎重扩容的优质赛谈，需求刚性强，耗尽东谈主群握续破圈

　　把柄沙利文的统计2019年至2024年寰宇眼镜镜片制造厂商出厂销售额从52亿好意思元增长到62亿好意思元，时辰的年复合增长率约为3.6%，并瞻望翌日跟着视光行业耗尽多元化及功能化的普及，到2029年有望扩容至82亿好意思元，复合增速提速至5.8%。在传统视光需求褂讪增长的同期，以AI智能眼镜为代表的新品类加快落地，家具格式与指导体验握续优化，进一步大开眼镜行业耗尽规模与成漫空间，2026世界杯体彩官网把柄Wellsenn的统计，2025年前三季度寰宇AI智能眼镜销量冲破300万副，翌日到2030年有望达到9000万副。

　　公司卡位镜片制造模范，中枢上风彰着

　　（1）公司为寰宇前五树脂镜片龙头在高折射率镜片领域具备时期与产能先发上风，中枢原材料供应褂讪，超700万个SKU家具网罗，家具矩阵丰富皆全，领域化与家具力凸起；（2）依托C2M定制模式完了小单快反，2-3天高效请托，构筑健硕盈利与拒绝壁垒；（3）前瞻卡位智能眼镜光学中枢模范，联袂歌尔股份深度协同寰宇XR产业链，同期深度绑定国外科技龙头与国内头部品牌，客户结构寰宇化，有望充分受益翌日智能眼镜行业的增长，大开第二成长弧线。

　　深耕视光镜片赛谈上风彰着，翌日成长可期

　　瞻望公司2026-2028年营收辞别为25.83/30.21/34.94亿元，增速为18.1%/17.0%/15.7%；归母净利润为7.07/8.65/10.28亿元，增速为27%/22%/19%；EPS辞别为1.40/1.71/2.04元，对应2026/5/12日44.4港元/股收盘价，汇率按5月12日HKD：CNY=1：0.87打算，PE辞别为28X、23X、19X。

　　风险辅导：国外需求不足预期、寰宇贸易壁垒抬升、智能眼镜业务鞭策不足预期。

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包袱剪辑：卢昱君 世界杯(中国)