世界杯(中国) 恒生电子营收下落12%失去“一哥”地位 研发用度下滑 研发东谈主员减少数目最多|证券IT年报

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　　作家：图灵

　　2025年是券商大年，150家证券公司共计扫尾营业收入5411.71亿元，同比增长19.95%；净利润2194.39亿元，同比增长31.2%。

　　当作券商行业上游的证券IT供应商，2025年操办线路显赫分化：同花顺归母净利润同比增长76%，盈利是其他5家公司之和的两倍；恒生电子营收同比下滑12%，失去“一哥”位置；金证股份则仍处于吃亏现象……这背后折射出生意模式、业务结构、操办水对等方面的互异。在以前行业竞争中，谁持牛耳，谁会掉队？

　　恒生电子营收下落12%失去“一哥”地位

　　证据研报，券商IT可折柳为两大细分限度：C端券商IT（面向个东谈主投资者的行情往还软件及升值行状）、B端券商IT（面向券商及资管机构的往还系统与中枢业务系统）。二者的生意模式存在显赫互异：C端公司依赖用户流量与市集活跃度，B端公司依赖金融机构IT预算与家具升级需求。

　　C端券商IT公司的中枢家具风景为行情往还软件及系统珍视、行情分析系统、证券往还系统的软件家具及珍视。代表公司包括同花顺、资产趋势（邃晓信）、大聪惠等。其中枢运回身分包括：①市集情绪 （散户往还活跃度）；②监管政策身分（券商IT参加比例激发机制）；③政策身分（如国产替代、国密雠校）。

　　B端金融IT主要面向券商和资管机构提供聚拢往还系统、资管往还系统、极速往还系统、数据中台等复杂的中枢业务软件。代表公司为恒生电子、金证股份、过火软件、资产趋势等。中枢运回身分包括：①行业基本面（券商收入及利润）；②监管政策身分（券商IT参加比例激发机制）；③政策身分（如国产替代）。

　　上述提到的6家券商IT公司中，同花顺2025年的营收最高，为60.29 亿元；资产趋势最低，为3.68亿元。归母净利润最高的依旧是同花顺，净利润为32.05亿元，是恒生电子、金证股份、大聪惠、过火软件、资产趋势5家公司归母净利润之和（15.12亿元）的两倍；金证股份净利润最低，为-1.68亿元。

　　2025年，同花顺营收、净利润在6家证券IT公司中齐遥遥当先。而在2024年，恒生电子的营收还名循序一，为65.81 亿元，向上同花顺同时的41.87亿元。而2025年，同花顺营收同比增长44%，而恒生电子营收同比下落12.13%。

　　一升一降之间，营收“一哥”果决易主。

　　细分业务看，恒生电子资管科技行状2025年收入同比下落约19.8%，是系数主要业务线中金额减少最多的板块；风险与平台科技行状全年收入同比下滑32.33%，2026世界杯预选赛下单中国体彩官网是系数业务板块中降幅最大的。

　　愈加值得关切的是，恒生电子2025年系数细分业务的收入都是下滑现象。资产科技行状、资管科技行状、运营与机构科技行状数据行状业务、翻新业务、企金保障中枢与金融基础要津科技行状、其他业务收入同比分别下滑 7.72%、19.82%、1.82%、32.33%、0.47%、4.85%、21.75%、6.66%。

　　恒生电子暗意，2025年的操办中，相对收入的增长，公司愈加关切收入质料的擢升。证据期内，公司主动优化业务结构，将资源进一步聚焦到中枢家具线，对非中枢、非计谋且吃亏的家具线进行计谋性缓慢，这一举措为公司以前增长积存动能。

　　研发东谈主员减少数目最多 应收账款盘活率最低

　　年报露馅，恒生电子2025年的研发用度参加系数21.8亿元东谈主民币，占营业收入的37.7%。2025年公司研发东谈主员为5，463东谈主，占公司总东谈主数比例为 53.2%。

　　尽管研发用度率较高，但恒生电子2025年21.8亿元的研发用度，较2024年同比下落11.33%，出现下滑趋势。

　　恒生电子2025年的研发东谈主员也减少355东谈主。2024年末，公司研发东谈主员数目5，818东谈主。

　　6家公司中，恒生电子2025年研发东谈主员减员东谈主数最多。金证股份研发东谈主员一年加多329 东谈主，同花顺加多36东谈主，大聪惠、资产趋势、过火软件分别减少16东谈主、38 东谈主、84 东谈主。

　　恒生电子2025年扫尾营业收入约57.83亿元，同比下落 12.13%。扫尾包摄于上市公司鼓舞的 净利润约 12.31 亿元，同比增长 18.01%。

　　恒生电子2025年营收下滑净利润却增长近20%，与公司压缩用度有很大联系。最先是上文提到研发用度，一年压缩了近3亿元。此外，公司销售用度、措置用度同比分别下落21.72%、18.99%。

　　为止2025年末，恒生电子应收账款账面价值为8.07亿元，远超名循序二的金证股份（2.44亿元）。恒生电子2025年应收账款盘活率为6.58 次，在6家公司中垫底。

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